RESETE

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Nos últimos tempos tem um termo que,

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olha, não para de aparecer nos materiais

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que a gente analisa, principalmente

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naqueles que vêm do mercado

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norte-americano. É o tal do grande reset

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financeiro. A sensação é que alguma

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placa tectônica começou a se mover na

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economia global.

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Pois é. E esse nome Reset, ele pode até

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suar um pouco dramático, né? um pouco,

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mas ele captura bem a ideia de que as

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regras do jogo monetário, aquelas que a

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gente se acostumou, estão sendo

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reescritas assim, bem na nossa frente.

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Não é algo que vai acontecer, já está em

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curso,

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certo? Nossa missão aqui é desvendar o

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que é esse tal de resete, qual foi a

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faísca que acendeu isso tudo lá nos

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Estados Unidos, como essa onda chega

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aqui na praia do Brasil e claro, o que

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sobra pra gente fazer no meio de tudo

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isso, qual é a estratégia possível, né?

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Vamos lá,

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OK? Vamos começar pelo marco zero de

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toda essa história. Tudo aponta para uma

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decisão bem específica do Federal

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Reserve, o Banco Central americano, que

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aconteceu no início de dezembro. E ã não

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foi uma decisão simples, foi uma jogada

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dupla.

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Exato. Por um lado, eles fizeram o que

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todo mundo mais ou menos esperava e

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cortaram a taxa de juros em 0,25%.

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Com isso, a meta de juros lá passou pra

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faixa entre 3,5% e 3,75%

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ao ano. Mas a segunda parte do anúncio,

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essa sim foi a que realmente fez o

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mercado levantar a sobrancelha. Eles

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decretaram o fim do aperto quantitativo

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e se eles pararam o aperto, não podiam

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simplesmente deixar um vácuo, o que

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entrou no lugar? Porque o mercado não

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lida bem com vácuo, né?

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É o ponto chave. No lugar, eles lançaram

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um programa com um nome bem pomposo,

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Compra de Gestão de Reservas, ou RMP. E o

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mais curioso é o que esse nome todo

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significa na prática, né? É só um jeito

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assim elegante de dizer que o Fed vai

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comprar cerca de 40 bilhões de dólares

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por mês em títulos do governo.

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Ou seja, na prática eles ligaram a

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impressora de dinheiro de novo.

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Em bom português, é isso. Eles estão

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injetando liquidez, dinheiro novo

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diretamente no sistema financeiro.

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E essa medida não passou despercebida.

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Li em uma das análises que até o Michael

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Burray, aquele do filme A Grande Aposta,

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deu um apelido para isso. Ele chamou de

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quantitative easing furtivo. É

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basicamente isso mesmo, uma impressão de

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dinheiro com outro nome para não

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assustar.

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A leitura dele foi perfeita, é furtivo

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porque o termo quantitative easing ficou

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muito marcado pela crise de 2008, tem um

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peso negativo, sabe? Então eles usam o

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nome técnico RMP, mas o efeito prático é

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muito muito parecido. E essa injeção de

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dinheiro tem consequências bem diretas,

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pelo menos três que são esperadas.

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E quais seriam?

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Primeiro, os bancos ficam com mais

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dinheiro em caixa, o que, em tese,

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aumenta a capacidade deles de emprestar

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para empresas, para pessoas. Segundo o

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próprio Fed, comprando dívida do governo

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cria uma demanda artificial, o que ajuda

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a segurar os juros de curto prazo e

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impede que o custo de financiamento do

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governo dispare. E o terceiro efeito,

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que é o que mais mexe com os mercados, é

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que esse excesso de dinheiro procura

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algum lugar para ir e geralmente vai

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para ativos de risco, ações, ouro,

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criptomoedas. Ele empurra os preços para

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cima.

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Não foi nada unânime lá dentro. As

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fontes mostram que o comitê do Fed

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estava completamente rachado. Foram três

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votos contra a decisão. Isso não é

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comum, certo?

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Não mesmo. É raríssimo e acende um sinal

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de alerta, um sinal bem grande. Mostra

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que não há um consenso sobre o rumo da

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economia. Basicamente, você tinha duas

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tribos numa guerra fria dentro da mesma

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sala.

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E que tribos eram essas? De um lado, os

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chamados Hulks, os Falcões, são os

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membros mais duros, sabe? Obsecados com

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o controle da inflação. O argumento

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deles era simples e direto. Pessoal, a

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inflação já está acima da nossa meta de

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2%. Porque Ris vamos cortar os juros e

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jogar mais dinheiro na economia agora?

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Estamos brincando com fogo.

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Faz todo o sentido. E a outra turma? A

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outra turma mais preocupada com

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crescimento dizia o contrário: "Se a

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gente mantiver os juros altos, vamos

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estrangular a economia e causar uma

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recessão. Precisamos cortar e cortar com

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força para garantir que a atividade

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continue." No final, esse corte de

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apenas 0,25%

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foi uma solução de meio termo, uma

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tentativa de não irritar completamente

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nenhum dos dois lados. A justificativa

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oficial do presidente do Fed, Jeron

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Powell, foi que o corte era uma espécie

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de seguro, um head contra uma possível

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desaceleração no mercado de trabalho.

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Mas e isso pareceu mais um discurso para

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acalmar os ânimos. Não

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meta sem avisar. Eles passaram anos

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dizendo que a febre ideal era, sei lá,

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37º, ou seja, 2% de inflação. Mas agora,

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com medo de o remédio para baixar a

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febre ser amargo demais e causar uma

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recessão, eles estão sinalizando que uma

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febrinha de 37,5, que seria uns 3% de

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inflação, já está de bom tamanho.

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Uma febrinha constante.

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Exato. Pro padrão americano, isso é algo

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que assusta. Eles estão implicitamente

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aceitando uma inflação mais alta para

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não arriscar o crescimento.

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E para colocar mais um elemento de caos

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nessa equação, essa decisão tão

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importante foi tomada em um momento,

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digamos cego. Os Estados Unidos tinham

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acabado de sair da maior paralisação do

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governo da sua história, o shutdown de

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43 dias.

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E isso levanta uma questão fundamental.

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A consequência direta desse shutdown foi

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um apagão estatístico. O governo

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simplesmente parou de coletar e publicar

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dados cruciais de emprego, de inflação,

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de atividade econômica.

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Pera aí. Então você tá me dizendo que o

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Fed decidiu injetar 40 bilhões de

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dólares por mês na economia sem ter os

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dados mais básicos para saber se a

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economia tava aquecendo ou esfriando? É

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exatamente isso. É como um médico

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receitar um remédio forte sem ter o

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resultado do exame de sangue do

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paciente. É uma aposta no escuro.

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É como pilotar um avião sem os

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instrumentos do painel. Você não sabe se

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precisa acelerar para não cair ou

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desacelerar para não superaquecer o

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motor. O risco de errar a mão é

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gigantesco.

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Perfeito. E as análises que a gente

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compilou apontam para dois grandes erros

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que o Fed pode ter cometido por causa

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desse apagão de dados. O primeiro, com

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uma probabilidade que alguns estimam em

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30% é o erro de ter feito pouco, um

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Corte insuficiente.

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O que seria isso? Eles foram tímidos

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demais. Exato. Se a economia, na

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verdade, desacelerou muito mais do que

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se imaginava durante aqueles 43 dias de

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paralisação, esse corte de 0,25%

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pode ser só um bandade em uma ferida

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muito maior. Não seria o bastante para

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evitar uma recessão mais séria e um

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aumento do desemprego?

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Entendi. Esse é o risco de terem sido

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muito cautelosos, mas e o contrário? E

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se na verdade eles pisaram no acelerador

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quando deveriam estar friando, qual o

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tamanho desse risco? Esse é o segundo

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erro possível, com a probabilidade

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estimada em 25%, o corte ter sido

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inflacionário. Se por baixo dos panos a

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inflação na verdade acelerou por causa

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de gargalos na produção que não foram

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detectados pela falta de dados, então

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baixar os juros foi como jogar gasolina

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no fogo.

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Nossa!

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Isso faria os preços subirem ainda mais

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e o que é pior, destruiria a

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credibilidade do Fed por ter agido na

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hora errada.

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Certo? Então o Fed tá jogando um jogo de

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altíssimo risco nos Estados Unidos. Mas

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a gente sabe que quando eles espirram

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lá, o mundo todo pode pegar um

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resfriado. Como essa onda bateu aqui no

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Brasil, porque a nossa realidade com a

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decisão do COPOM parece ser o completo

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oposto, não é? É o espelho invertido.

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Enquanto o Fed cortava juros, o nosso

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comitê de política monetária, o COPOM,

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bateu o martelo e decidiu manter a nossa

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taxa Selic lá no alto em 15% ao ano.

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Uma das maiores do mundo,

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uma das taxas de juros freais mais altas

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do mundo, com certeza.

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E a lógica para manter a CELIC nesse

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patamar é a de sempre, segurar a

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inflação e tentar ancorar o dólar.

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Basicamente sim. Juros altos encarecem o

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crédito, desestimulam o consumo e o

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investimento, o que ajuda a frear a alta

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de preços. E, claro, tem o efeito sobre

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o câmbio. É aí que entra a famosa aposta

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Faça Carry Trade.

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Explica melhor como funciona isso.

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Pensa assim, o investidor estrangeiro vê

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o Brasil pagando 15% de juros ao ano,

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enquanto ele consegue pegar dinheiro

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emprestado nos Estados Unidos a menos de

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4%. A conta parece óbvia,

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parece. É quase como pegar dinheiro de

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graça lá fora para fazer ele render uma

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fortuna aqui. Essa diferença gigantesca

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de juros é o que, em teoria deveria

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trair um caminhão de dólares para cá e

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consequentemente fazer o real se

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valorizar.

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Pois é, mas aí que tá o grande

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quebra-cabeça para mim. Se a conta é tão

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boa, se o prêmio é tão alto, porque o

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dólar não despenca? Ele parece ter

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criado um piso teimoso lá na casa dos

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R$ 5,40.

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O que impede essa avalanche de dólares

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de chegar?

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Se a gente conectar todos os pontos, a

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resposta é um pouco desanimadora.

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O risco de investir no Brasil hoje

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assusta mais do que o potencial de lucro

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com os juros consegue atrair. É aí que a

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gente sai do cenário global e entram

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nossos problemas tupiniquins.

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Estamos falando do risco fiscal e do

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risco político. Imagin

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precisamente no lado fiscal, o mercado

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tá com a pulga atrás da urena sobre a

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sustentabilidade do novo arcabolso. A

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percepção geral é de que o gasto público

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continua se expandindo sem parar. E a

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nossa dívida pública segue num patamar

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muito desconfortável,

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perto de 78% do PIB. Há uma dúvida se a

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conta fecha no longo prazo

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e soma-se a isso a incerpresa política,

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né? O ciclo eleitoral de 2026 já começa

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a entrar no radar e o histórico

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brasileiro de aumento de gastos em ano

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de eleição para turbinar a popularidade

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é um fantasma que sempre assombra.

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Exatamente. O investidor estrangeiro

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olha para tudo isso e pensa: "Será que

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vale a pena correr esse risco todo? E se

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o dólar disparar e anular todo o meu

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ganho com juros? E essa desconfiança

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toda tem um efeito prático imediato. O

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mercado já está apostando que o nosso

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Banco Central não vai conseguir cortar

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os juros tanto quanto se imaginava

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antes.

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Como a gente vê isso na prática?

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Nas projeções futuras de juros. A

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expectativa para Selic,

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que há alguns meses era de 12%, já subiu

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para perto de 12,25%.

11:12

Parece pouco.

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Parece pouco, mas é um sinal claro de

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que o mercado acredita que o Banco

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Central vai ter que manter a mão pesada

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nos juros por muito mais tempo para

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lutar contra a inflação e defender o

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real, especialmente nesse cenário de

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redefinir global.

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OK? O cenário é esse, os Estados Unidos

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imprimindo dinheiro e aceitando mais

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inflação e o Brasil com juros na

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estratosfera para pagar os próprios

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incêndios. No meio desse cabo de guerra,

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com tanta incerteza, o que uma pessoa

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comum faz? Como se proteger de tudo

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isso?

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É a pergunta central. E a conclusão mais

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forte que emerge dessas análises é quase

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um paradoxo. Com toda essa movimentação

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de trilhões de dólares, com bancos

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centrais tomando decisões no escuro, a

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melhor jogada não é tentar ser mais

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esperto que o mercado, é o contrário.

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E qual seria o contrário?

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É ter a disciplina de olhar para o

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próprio umbigo, parar de tentar

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adivinhar qual vai ser o próximo tweet

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do Powell ou a próxima ata do Cupom e

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focar no que se pode de fato controlar.

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Mas por quê?

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A razão é simples. Quando uma notícia

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dessa se torna pública, o mercado já

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reagiu, já está no preço. Tentar se

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antecipar é uma corrida perdida paraa

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maioria das pessoas,

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certo? Mas na prática, o que significa

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olhar para o próprio umbigo? Como isso

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se traduz em uma estratégia de

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investimento?

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Significa primeiro definir com clareza

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seus objetivos. Para que esse dinheiro

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está sendo investido? aposentadoria,

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comprar uma casa, viajar, depois definir

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os prazos para cada objetivo e o mais

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importante, é entender qual é o seu

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estômago pro risco. Com base nesse mapa

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pessoal, se desenha uma alocação de

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ativos ideal e o trabalho mais difícil

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vem depois, seguir o plano com

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disciplina. As fontes que nós usamos

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trazem um exemplo bem claro disso. Vamos

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imaginar um investidor de longo prazo

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com uma carteira alvo bem diversificada,

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algo como 40% em renda fixa.

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Isso. E esses 40% poderiam ser

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divididos, por exemplo, em 10% em

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títulos pós-fixados, como o Tesouro

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Selic, 10% em pré-fixados e 20% em

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títulos atrelados à inflação, como o

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Tesouro IPCA Plus,

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e os outros 60% em renda variável, que

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poderiam ser, sei lá, 20% em fundos

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imobiliários, 20% em ações de empresas

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norte-americanas e 20% em ações de

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empresas brasileiras. Um portfólio bem

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equilibrado.

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Perfeito. Agora vem a parte da

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disciplina. Digamos que depois de alguns

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meses, o mercado de ações americanos

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subiu muito e o brasileiro caiu. A

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carteira dessa pessoa agora tá com

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talvez 22% em ações americanas e apenas

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18% em ações brasileiras.

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O plano original foi distorcido.

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Exato. A maioria das pessoas na emoção

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venderia as ações americanas que subiram

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para realizar o lucro. Mas a estratégia

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disciplinada diz para fazer o oposto,

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que seria o rebalanceamento.

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Em vez de vender o que subiu, a sugestão

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é usar o dinheiro novo, o aporte do mês

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para comprar o que ficou para trás.

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Exatamente. Nesse nosso exemplo, o

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aporte mensal seria todo direcionado

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para comprar mais ações brasileiras que

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estão baratas em relação ao alvo e

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talvez um pouco paraas outras classes

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que também ficaram abaixo do peso. O

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objetivo é sistematicamente trazer a

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carteira de volta pra sua configuração

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original. 20% 20% 20%. é uma ação

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simples, quase mecânica, e que te força

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a comprar na baixa e te impede de se

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empolgar e comprar na alta. É um sistema

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que te protege do barulho constante do

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mercado e de toda essa discussão sobre o

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reset, né? Você não precisa ter uma

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opinião sobre o Fed, você só precisa

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seguir o seu plano.

15:12

Exato.

15:12

Então, pra gente amarrar tudo, o que

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temos é um mundo dividido. De um lado,

15:18

os Estados Unidos com o pé no

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acelerador, injetando dinheiro e topando

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uma inflação mais alta para não ter uma

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recessão. Do outro, o Brasil com o pé no

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freio, usando juros altos para controlar

15:31

seus problemas internos de risco fiscal

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e político. E no meio desse furacão, a

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conclusão mais forte das análises é que

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a melhor defesa não é um ataque

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especulativo, não é tentar adivinhar

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para onde o vento vai soprar. A

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verdadeira força está na consistência,

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em construir uma estratégia de alocação

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de ativos que faça sentido pros seus

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objetivos e segui-la religiosamente,

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chova ou faça sol. O que nos deixa com

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uma última provocação para pensar. Se a

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estratégia vencedora é na maior parte do

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tempo ignorar o ruído e focar no plano,

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qual seria o ponto de ruptura? Existe um

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reset tão grande, uma mudança nas regras

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do jogo tão fundamental que nos

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obrigaria a rasgar o plano e começar

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tudo do zero? Fica a reflexão.

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Esta é uma análise sobre o chamado

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ressete financeiro global e como ele

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impacta seus investimentos no Brasil.

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Uma mudança na política monetária dos

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Estados Unidos. está injetando bilhões

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na economia, alterando o cenário para

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investidores no mundo todo. E é

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fundamental entender o que isso

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significa pro seu dinheiro. Primeiro, o

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que é o reset nos Estados Unidos? O

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Reserva Federal, ou Banco Central

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Americano, cortou os juros para uma

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faixa entre 13,5% e 13,75%

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e injeta 40 bilhões de dólares por mês.

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Muitos vem isso como uma impressão de

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dinheiro disfarçada, aceitando mais

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inflação para tentar evitar uma recessão

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profunda. Segundo, o cenário no Brasil.

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Enquanto isso acontece lá fora, o nosso

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Banco Central manteve a SELIC em 15% ao

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ano para segurar a inflação e o dólar. O

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curioso é que mesmo com juros tão altos,

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o dólar não cai abaixo de R$ 540,

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porque o risco fiscal e político do país

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ainda assusta os investidores.

17:24

Finalmente, a estratégia para

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investidor. Diante de tudo isso, a

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orientação é focar no que você pode

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controlar. Toda essa complexidade já

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está refletida nos preços. A melhor

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abordagem é definir sua locação de

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ativos com base nos seus objetivos e com

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disciplina rebalancear a carteira. em

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vez de tentar adivinhar o mercado. Em

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resumo, no cenário global incerto, a

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disciplina e o foco na sua estratégia

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pessoal são mais importantes do que

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reagir às notícias do dia. Esse estudo

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não constitui nenhum serviço de análise

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ou recomendação. Este é o mercado de

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renda variável, bolsa de valores, onde o

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risco é inerente. Toda e qualquer

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decisão é de cada investidor. Um abraço

18:06

e até a próxima.